國(guó)家統(tǒng)計(jì)局9日發(fā)布的2017年2月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI和工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格指數(shù)PPI數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比下降0.2%，同比上漲0.8%；PPI環(huán)比上漲0.6%，同比上漲7.8%。

　　2月份CPI同比漲幅比上月回落1.7個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下2015年1月以來(lái)的最低增速，顯著低于市場(chǎng)平均預(yù)期。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師繩國(guó)慶表示，同比漲幅大幅回落主要受翹尾因素變化影響。去年2月份，在春節(jié)因素和寒潮天氣影響下，價(jià)格基數(shù)較高，導(dǎo)致今年2月份CPI同比漲幅中，上年的翹尾因素約為零，翹尾因素比1月份減少1.5個(gè)百分點(diǎn)，而新漲價(jià)因素2月份約為0.8個(gè)百分點(diǎn)，1月份約為1.0個(gè)百分點(diǎn)。

　　除翹尾因素外，食品、旅游和服務(wù)類(lèi)價(jià)格共同下降也是CPI增速下滑的原因。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，節(jié)后需求減弱，大部分食品價(jià)格下跌，食品價(jià)格同比漲幅為-4.3%，是2000年以來(lái)的最低值，且為2009年8月以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)。同時(shí)，節(jié)后消費(fèi)需求走弱，旅游、服務(wù)類(lèi)價(jià)格有所下降。隨著翹尾因素下降和春節(jié)錯(cuò)位影響的減弱，未來(lái)CPI會(huì)有所回升，但全年通脹壓力并不明顯。

　　不過(guò)，盡管2月份CPI同比漲幅回落幅度較大，但扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI走勢(shì)較為平穩(wěn)，2月份和1月份核心CPI同比分別上漲1.8%和2.2%，基本延續(xù)了去年的溫和上漲態(tài)勢(shì)。在浙商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家殷劍鋒看來(lái)，未來(lái)應(yīng)該更加關(guān)注扣除食品和能源的核心CPI。因?yàn)镃PI環(huán)比下跌是春節(jié)后的正常特征。2月份食品價(jià)格大幅度下跌，但非食品價(jià)格卻很穩(wěn)定，說(shuō)明廣義恩格爾定律正在發(fā)生作用，即隨著工業(yè)化進(jìn)程的持續(xù)和收入增加，消費(fèi)中食品和物質(zhì)產(chǎn)品的比重下降，服務(wù)比重上升。

　　不過(guò)，2月份PPI的同比漲幅卻是2008年以來(lái)的最高值，和CPI同比漲幅呈反向走勢(shì)，兩者之間的“剪刀差”進(jìn)一步擴(kuò)大。繩國(guó)慶表示，PPI漲幅擴(kuò)大主要受去年2月份價(jià)格大幅下降影響。在調(diào)查的40個(gè)工業(yè)大類(lèi)行業(yè)中，33個(gè)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格同比上漲，與上月個(gè)數(shù)相同。其中，石油和天然氣開(kāi)采業(yè)價(jià)格同比上漲85.3%，漲幅比上月擴(kuò)大26.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　“工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的快速回升，主要有翹尾因素、需求回暖、上游輸入端價(jià)格上升、產(chǎn)量削減提振價(jià)格等多方面原因。”連平認(rèn)為，在經(jīng)歷了4年半的工業(yè)通縮之后，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行企穩(wěn)回暖帶動(dòng)了工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的恢復(fù)性上漲。工業(yè)產(chǎn)業(yè)上游輸入端價(jià)格持續(xù)上漲，2月PPIRM工業(yè)企業(yè)原料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)同比漲幅上升至9.9%。部分行業(yè)產(chǎn)量的縮減，對(duì)產(chǎn)品價(jià)格起到提振作用，主要集中于資源、能源初級(jí)行業(yè)，處于工業(yè)產(chǎn)業(yè)的上游端，目前價(jià)格快速上漲勢(shì)頭還未傳導(dǎo)到下游端。預(yù)計(jì)3、4月PPI同比漲幅保持在高位，二季度之后隨著翹尾因素減弱以及新漲價(jià)力度的放緩，快速上漲勢(shì)頭有望逐漸緩解。

　　值得一提的是，2月份PPI環(huán)比上漲0.6%，漲幅繼續(xù)收窄。恒豐銀行研究院商業(yè)銀行研究中心負(fù)責(zé)人吳琦告訴記者，這一方面是由于上游原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格持續(xù)上行空間有限，加之前段時(shí)間的上漲更多歸因于去產(chǎn)能的供給短缺，春節(jié)后企業(yè)復(fù)產(chǎn)已釋放部分有效產(chǎn)能；另一方面，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固，下游需求無(wú)法持續(xù)支撐PPI的繼續(xù)走高。他預(yù)測(cè)，3月份PPI的同比漲幅將開(kāi)始回落。

　　中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員周景彤表示，隨著季節(jié)性因素的消失，CPI漲幅將逐步回歸到主要由結(jié)構(gòu)性因素主導(dǎo)的階段，這意味著未來(lái)幾個(gè)月CPI漲幅將小幅回升，且回升幅度有限，未來(lái)應(yīng)特別關(guān)注教育、醫(yī)療、住房等領(lǐng)域的價(jià)格上漲。同時(shí)，PPI在高位維持幾個(gè)月后也會(huì)回落。CPI和PPI漲幅“一起一落”，兩者的“剪刀差”將再次收窄。宏觀政策尤其是貨幣政策既要密切關(guān)注物價(jià)上漲，避免出現(xiàn)嚴(yán)重通脹或通縮，但也要保持戰(zhàn)略定力，分析價(jià)格漲跌背后的大趨勢(shì)、大背景和大邏輯，不能過(guò)度關(guān)注個(gè)別月份的起起落落。